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石油股票-450002

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智通金融APP获悉,浙商证券发布研究报告称,欧派家园(603833。SH)发布了股票期权激励计划。预计公司2021-2023年实现营收179.16/208.58/242.8亿元,增长21.55%/16.42%/16.41%;归属于母亲的净利润为25.88/30.88/36.9亿元,增长25.46%/19.32%/19.48%;当前市值对应的PE分别为34.61X /29.01X /24.28X。保持“买入”评级。

浙商证券指出,公司发布2021年股票期权激励计划:拟向激励对象授予700万份股票期权,占总股本的1.16%,行权价为148.17元/股(今日收盘价为148.24元)。

浙商证券的主要观点如下:

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约束中层利益,绩效考核目标符合预期,激发团队活力

激励对象主要是覆盖面广的中层骨干。中高层管理核心技术(业务)人员515人,获547.9万股(占78.27%),高管层副董事长谭总获9.5万股,执行副总裁杨总获2.6万股,预留部分占20%。绩效考核目标为21年净利润比20年16%,22年净利润比20年33.4%(比21年目标值15%);23年预留部分比20年高53.41%(比22年目标值高15%),增长计划符合预期。该激励计划21-23年摊销1766/2465/699万元,共计4930万元。

衣柜搭配已经成为重要的增长驱动力,多品类整合也很顺利

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在过去的20年里,公司衣柜配套业务的收入有望超过厨柜。21Q1单衣柜收入13.52亿(占41%),已成为公司最大的业务。今年,该公司预计衣柜业务仍是一个重要的增长劳动力。从客户单价来看,T5计划实施以来,功能柜数量增加,配套产品销量提高。衣柜终端客户单价提高到4万多元。21年,公司将继续推进T8计划,推动客户单价进一步提高,带动增长。

独立的业务预计将继续其辉煌的表现,并有望打破

20年末自组装大型店426家(19年138家,21年计划新开150家),20年接单量超过12亿(比19年增长80%左右),预计接单量约10亿(同比翻番),21Q1持续高增长趋势(预计接单量2-2.5亿)。得益于信息系统的开放和软装设计师培训赋能的加强,我们看好公司21年的整机订单翻番增长趋势,并继续看好整机渠道作为公司未来几年规模突破的重点。

风险预警:行业竞争加剧。

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